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建筑材料职业点评:基金持仓剖析-21Q4地产链底部反弹 建材板块获增持
发布时间:2022-05-27 06:57:39 来源:bob米乐m6

  持股建材数量来看,基金重仓建材板块的绝对数从21 年Q3 的12.56 亿股上涨到Q4 的14.47 亿股,而四季度末基金持仓建材数量占比从1.33%上涨至1.51%。从建材持仓市值占比来看,21Q4 环比上涨0.1 个pct,由21 年Q3 的0.51%康复到中期0.61%占比。咱们以为,四季度建材板块受资金增持首要是2021Q3 以来房地产融资收紧,调控趋严,地产链全体承压,而21Q4 逐渐迎来方针底,前期调整较多的地产链相关性较强的板块迎来估值修正。而2022 年宏观方针将以稳添加为主,一方面央行和银保监会连续发声保护房地产职业安稳工作,21Q4 以来地产商融资、住宅贷款以及土拍条件等迎来不同程度放松。另一方面,2021 年11 月财政部较往年提早四个月左右向各地下发约1.46 万亿的新增专项债额度,中心经济工作会议也表明,适度超前进行基建出资,对经济稳添加供应托底作用。受方针催化,前期调整较大的消费建材、浮法玻璃板块取得资金买入,而和基建相关性较强的水泥和管材龙头企业相同取得增持。

  从基金重仓个股来看, 21Q4 消费建材和玻璃职业龙头被资金喜爱,南玻A(+11343 万股)、东方雨虹(+4604 万股)、旗滨集团(+3375 万股)、海螺水泥(+3087 万股)和洛阳玻璃(+2964 万股)遭到增持,玻纤、部分水泥和消费建材细分板块企业被减持的起伏较大,遭到资金减持数量绝对值前五位的是我国巨石(-5130 万股)、北新建材(-3129 万股)、华新水泥(-1694 万股)、兔宝宝(-1480.8万股)和东鹏控股(-1133 万股)。

  细分板块方面,21Q4 玻璃、消费建材和水泥受资金增持显着。在中心“保交房”、“宽钱银”等系列调控办法下,商场预期地产利空出尽,2022 年春季竣工端需求有望开释,而且2022 年光伏装机估计继续坚持较高添加,因而地产相关性较强的玻璃和消费建材估值继续修正。同期,本年宏观方针以“稳添加”为重心,基建将适度超前发力发挥经济托底作用,水泥处于前史轻视值阶段,一起在对“两高”职业约束布景下,供应受限而且估计继续缩短,而需求估计上涨,取得资金喜爱。水泥、玻璃和消费建材板块基金持仓数环比别离添加6133、20067 和7753 万股。

  从沪深港通持股份额来看,外资与国内基金持仓偏好有不同。与国内基金改变相同的方面,经过沪深港通北上的资金增持了三棵树、再升科技、科顺股份和亚士创能,减持了、和中材科技;不同体现方面,外资四季度增持了,减持了和,可是仍然是建材职业外资持股占比排名第二的公司。咱们以为,外资仍然喜爱各细分范畴具有竞争力的龙头企业,偏好消费建材和新材料范畴,对企业安稳性、现金流以及地点范畴成长性更为垂青。

  出资主张:地产迎来方针底,以及钱银继续宽松,地产失望预期将逐渐修正,一起在稳添加布景下,一季度基建出资高添加预期提高。消费建材板块,跟着钱银方针继续宽松,地产链边沿继续向好,一起住建部表明本年计划筹建确保性租借住宅240 万套,同比添加150%以上,确保性租借住宅首要会集在一二线城市,而消费建材龙头在一二线城市市占率较高,或将抢占更多增量商场,以确保安稳添加稳固龙头位置,消费建材或跟着年报计提减值利空逐渐出尽供应新的出资时机,会集度提高趋势下龙头企业运营仍旧稳健;首选贯穿施工周期且有职业提标催化的防水材料(重视东方雨虹、);其次重视具有消费特点的涂料(),获益竣工周期的石膏板(),运营质量优异的管材龙头(伟星新材)、管材龙头(我国联塑)以及瓷砖小龙头(蒙娜丽莎)。

  水泥:当时水泥仍旧是稳添加预期下的上佳挑选。2022 年稳添加布景下,基建托底经济预期提高,上一年12 月基建出资增速单月现已转正,提早发放的专项债作用闪现;一季度基建出资高添加预期提高,估计超越10%,当时轻视值、高盈余的水泥板块很合适作为防守反击的挑选;咱们以为,一方面中心经济工作会议提出,基建出资能够适度超前,财政部已向各地提早下达了2022 年新增专项债款限额1.46万亿,资金面上给予支撑;另一方面,江浙沪、河南河北、广东等地基建重点项目出资逐渐落地,将提振开春需求;21Q4 价格高位过渡到2022 年一季度,推升价格基数,带动上半年成绩弹性,基建预期高增下,轻视值、高盈余的水泥板块望迎修正行情,主张重视龙头、及弹性标的上峰水泥。

  玻璃:节前下流补库活跃,期货强势上行。跟着沙河区域“煤改气”加快推动,“煤改气”进一步推升生产本钱支撑价格下限,以及部分厂家年前推出以涨促销的计划,下流交易商年前活跃补库,现货价格根本触底,期货强势上行。咱们以为,本钱支撑下冷季价格回落起伏有限,地产竣工耐性仍旧,从定性来看,2018-2021 年商品房出售面积均超越17 亿平米,跟着交房周期的到来以及当时“保交房”的布景下,新开工加快向竣工传导;从微观来看,2021 年下半年以来,跟着部分房企暴雷,商场对地产忧虑心情加重,下流订单被不断的推延,加工厂优先挑选一些回款较好的刚需订单去做,地产竣工需求仅仅推延并未消失。而跟着近期方针的边沿催化,地产失望预期迎修正,限制的需求有望逐渐开释,看好开春玻璃敞开新一轮的量价齐升。一起龙头企业工业链延伸渐露端倪,成长性事务占比逐渐提高,逐渐滑润周期动摇(主张重视、、信义玻璃)。

  玻纤:粗纱连续高景气量,电子纱偏弱运转。当时玻纤粗纱出货杰出,低库存运转下,粗纱价格高位坚持安稳,合股纱及热塑纱等需求仍旧紧俏;而接近新年,电子纱需求走弱,短期电子纱价格继续回落,电子纱价格为12000 元/吨,电子布价格回落至5.3 元/米。展望2022 年,咱们以为,2021 年“缺芯”导致的部分需求拖延或支撑2022 年需求仍旧微弱,而近期部分区域风电装机规划高增,十四五风电装机量或再超预期,然后拉动上下流工业链需求,拉动风电纱需求,2022 年高端产品需求或齐发力;从盯梢的状况来看,2022 年新增供应有限,职业供需坚持匹配,职业高景气量继续性或远超预期,一起龙头企业均有产能扩张,价格继续高位运转带来成绩高弹性。(主张重视、长海股份、)。

  危险提示:固定资产出资大幅下滑;原材料价格继续上涨带来的本钱压力;交易抵触加重导致出口受阻;环保边沿放松,供应缩短力度低于预期。


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