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建材行业2022年度投资策略:动能转换 成长进阶
发布时间:2022-05-26 09:48:41 来源:bob米乐m6

  2021年建材板块行情回顾:2021年全年(截至2021/12/31)建材板块涨幅为4.46%,跑赢指数9.66个百分点,在28个申万一级行业中位列第14,细分板块中耐火材料(+ 52.84% )、玻璃(+24.97%)、玻纤(+16.62%)涨幅靠前。

  水泥:供需维持弱态平衡,盈利中枢有望上移。关注区域分化和独立行情,2022年水泥市场区域分化进一步加大,2021年9月起水泥价格上涨以华东、中南地区涨幅更大,行业景气度相对西北、东北等地区已较为明显。从投资角度建议优先关注集中度高、需求旺盛、供需格局较好的华东、华南地区龙头。

  玻璃:浮法供需紧平衡,深加工提振需求。2021年浮法玻璃景气度前高后低,2021年上半年玻璃行业景气度维持2020年较高的景气度;2021年9月起,受下游房地产市场影响,市场情绪悲观,浮法玻璃价格持续下跌并于2021年12月企稳。我们认为,2022年在竣工端韧性刚需的支撑下,浮法玻璃价格低位开年将成为市场回暖的重要催化剂。

  玻纤:高景气延续,成长性加速兑现。2020Q3起玻纤行业景气进入上行通道并延续至今,2021年玻纤价格全年高位运行。

  2022年,在下游需求持续旺盛且供给仍然偏紧的格局下玻纤价格将有望延续2021年的高位。中期来看,玻纤供给端未来1-3年产能边际影响有限,且更多产线进入冷修,玻纤供需格局将进一步优化。

  消费建材:聚焦优质龙头,拥抱高质量成长。展望2022年,房地产预期维稳,需求端增加有限,消费建材面临存量市场博弈。

  经历2021年的压力期,预计产能落后、渠道相对差的中小企业或加速出清,消费建材2022年市场集中度提升具备较强的确定性。

  当前部分消费建材龙头的估值已低于近1年估值的中枢,处于相对低点,拥有较高的性价比,建议从营收质量、盈利质量、现金流三个角度寻找高质量成长的消费建材龙头企业。

  风险提示:宏观经济下行、基建与房地产投资增速大幅下降风险;原材料及大宗商品价格波动风险;行业竞争加剧、市场集中度提升不及预期。


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