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建筑材料行业研究周报:建材全年继续跑赢大盘12月住宅交易仍在筑底
发布时间:2022-05-20 01:03:22 来源:bob米乐m6

  上周(1227-1231)五个交易日建材(中信)指数涨 1.40%,沪深 300 涨 0.39%,子板块中工业建材、消费建材和市政管道涨幅较好。个股中,福莱特、立方数科、兔宝宝、鲁阳节能、金圆股份涨幅居前。

  建材(中信)指数 2021 年涨幅 9.43%,排在 30 个一级行业中第 15 位,涨幅高于万得全 A/沪深 300 指数 0.26/14.63pct。 2021 年中, 6 月后建材指数的波动明显加大,经历了 6 月初-7 月下旬, 9 月中旬-11 月中旬两波大的跌幅。但 11 月后,随着地产政策端企稳,建材指数也迎来触底反弹。专用材料、玻璃、玻纤和消费建材在 2021 年的涨幅均超过 20%。水泥板块是唯一全年收益为负的子板块,全年下跌 10%,其他结构材料板块在 11 月后表现相对较好,可能与市场对管网投资的预期逐步升温有关。

  我们对拥有完整二手房交易数据的十三个代表城市的二手住宅成交面积进行统计,上述 13 个城市 12 月二手住宅成交面积较 20M12/19M12 分别-43%/-31.8%,降幅较 11 月有所扩大,但较 9 月明显收窄, 21 年全年成交面积较 20/19 年同比增长-9.8%/-2.4%。 30 个大中城市 21 年商品房成交面积较 20 年/19 年增长 4.7%/1.7%, 12 月单月相比 20 年和 19 年同期-22.5%/-14.5%,增速变化趋势与二手房类似。我们认为房地产和按揭政策的边际改善,一手房及二手房的销售同比增速或逐步回暖。

  1)消费建材今年以来受地产景气度、资金链,以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响,当前上述因素有望逐步改善,中长期看,龙头公司已经开启渠道变革,规模效应有望使得行业集中度持续提升,消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道。 2)我们预计后续地产侧需求有望触底回暖,同时稳增长也有望边际提振基建需求。 浮法玻璃供给刚性较强,近期需求侧呈现边际改善,明年行业整体供需或仍呈紧平衡,浮法玻璃单位利润下行空间有限,光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖,而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量。 3)水泥有望受益于后续需求改善预期,中长期看,供给格局有望持续优化。 4)玻纤需求端受风电、海外等下游带动,供给侧增量有限,龙头中长期或仍具备较好成长性。

  消费建材中长期推荐东方雨虹、蒙娜丽莎、 亚士创能、 三棵树、科顺股份、北新建材等。玻璃推荐凯盛科技、南玻 A、 旗滨集团、信义玻璃、福莱特(与电新联合覆盖)等;水泥推荐上峰水泥、华新水泥、海螺水泥;玻纤推荐中国巨石、中材科技等;

  风险提示: 基建、地产需求回落超预期,对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响;旧改和新型城镇化推进力度不及预期。


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