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修建材料职业周报:板块阶段性利空出尽Q4消费建材盈余装备窗口期
发布时间:2022-05-27 08:52:05 来源:bob米乐m6

  周观念: 近期受房地产税试点落地以及三季报成绩承压的影响,建材板块大幅调整;咱们以为,跟着地产方针及三季度成绩相继落地,板块阶段性利空出尽或迎反弹,从近期方针端来看,部分地区房企融资端及居民信贷端均迎来边沿放松,地产或迎来方针底; 从成长性来看,消费建材龙头集中式提高趋势仍旧确认,龙头企业坚持稳定添加;四季度部分燃料及原材料价格逐渐回落,一起新签订单将逐渐履行提价,毛利率端将环比上升, 跟着前期商场忧虑地产下行的失望心情修正, 前期调整后的龙头迎来装备窗口期。

  玻纤:职业景气量继续性或远超预期。巨石、中材、长海相继发布三季报,前三季度仍旧坚持高添加,板块连续高景气量;当时国内外刚需支撑下,玻纤企业出货杰出,低库存运转下,部分企业粗纱价格偏强运转,9 月份以来价格不断上涨打破了商场对景气量下行的忧虑。合股纱、电子纱及热塑纱等需求仍旧紧俏,本年“缺芯”导致的需求拖延或到下一年继续微弱,而受“风光大基地”项目的催化,十四五风电装机量或再超预期,然后拉动上下流产业链需求,风电纱需求或逐渐回暖,高端产品需求或齐发力; 咱们以为, 2021-2022 年职业供需坚持匹配,并未呈现供应显着过剩,职业高景气量继续性或远超预期。而龙头企业均有产能扩张,价格继续高位运转带来成绩高弹性。(主张重视我国巨石、长海股份、中材科技)。

  消费建材:地产迎方针底, 看好消费建材龙头长时间成长性。 跟着地产方针及三季度成绩相继落地,板块阶段性利空出尽或迎反弹,从近期方针端来看,房企融资端及居民信贷端均迎来边沿放松,地产迎来方针底。而前期受地产融资收紧以及头部房企负面信息影响,消费建材估值调整较多,但龙头企业集中度提高趋势显着, 本年龙头企业运营仍旧坚持稳健添加,跟着地产链失望心情缓解,防水、涂料、五金等龙头估计将迎修正行情;首选贯穿施工周期且有职业新标催化的防水材料(重视东方雨虹、科顺股份) ;其次重视具有消费特点的涂料(三棵树),获益竣工周期的石膏板(北新建材),运营质量优异的管材龙头(伟星新材)。

  水泥:需求偏弱运转,短期价格以稳为主。 近期受地产新开工下滑以及近期修建材料价格上涨幅度较大的影响,部分工程建造进展放缓,下流需求弱势运转,现在华东、华南大部分地区出货率仅 7 成左右,企业库存有所上升;而多地受限电以及错峰出产的影响,供应快速缩短,供应缩短布景下推升价格上涨,跟着需求走弱,水泥价格涨跌互现,暂时以稳为主; 咱们以为,依据当时能耗双控局势较为严峻的省份公布的方针,限电、限产方针或履行到年末,叠加煤炭等动力本钱价格继续上涨,估计 Q4 水泥价格将高位运转, 水泥企业盈余弹性再次闪现。 主张重视受限产影响相对较小的华东水泥龙头海螺水泥及弹性标的上峰水泥。

  玻璃:需求复苏不及预期,短期价格弱势运转。 本周原片厂家出货一般,部分企业仍在降价促销,一起忧虑房企回款不及时的影响,下流加工厂并不急于接单, 商场张望心情再次添加。咱们以为,地产需求是中心,近期房企融资端以及居民信贷端边沿放松,地产或迎来方针底,跟着地产失望预期的修正,限制的需求有望逐渐开释,地产竣工周期仍旧支撑需求;一起叠加石英砂、纯碱等本钱不断上涨的支撑,玻璃价格向下有支撑;现在进入年前最终一波赶工期,加之部分厂家价格较前期回落,下流或逐渐敞开新一轮补库,咱们判别后市价格或企稳上升。 本年龙头企业的成绩弹性十足, 三季报仍旧亮眼, 现金流充分支撑产业链扩张, 且成长性事务占比将逐渐提高,滑润职业周期动摇带来的影响,未来全体估值有望抬升。 龙头企业兼具本身α特征,短期成绩弹性十足,中长时间具有成长性 (主张重视旗滨集团、南玻A、信义玻璃)。

  危险提示: 固定资产出资大幅下滑;原材料价格继续上涨带来的本钱压力;交易抵触加重导致出口受阻;环保边沿放松,供应缩短力度低于预期


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